Một lý do chính dẫn đến biến động mạnh trên thị trường là bài phát biểu cứng rắn của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda tại Nagoya vào ngày 1 tháng 12, được thị trường coi là tín hiệu cho thấy Nhật Bản sắp tăng lãi suất.
Vậy tại sao Bitcoin lại sụp đổ khi Nhật Bản tăng lãi suất?
Để hiểu được tất cả những điều này, chúng ta phải quay trở lại với logic cơ bản nhất của thị trường vốn: tính thanh khoản.
Trong nhiều thập kỷ, thanh khoản thị trường vốn toàn cầu không hoàn toàn đến từ Hoa Kỳ; phần lớn thực tế đến từ Nhật Bản. Nhờ chính sách lãi suất bằng 0 hoặc thậm chí âm (NIRP) dài hạn của Nhật Bản, cùng với môi trường tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo, nước này thực sự hoạt động như một máy ATM giá rẻ cho hệ thống tài chính toàn cầu.
Theo báo cáo do Bộ Tài chính Nhật Bản công bố, tài sản nước ngoài ròng của Nhật Bản đạt mức cao kỷ lục là 471,3 nghìn tỷ yên (khoảng 3 nghìn tỷ đô la Mỹ) vào cuối năm 2023.
Vậy tại sao lãi suất bằng 0 lại biến Nhật Bản thành cây ATM toàn cầu cho thị trường vốn? Đây chính là lúc giao dịch chênh lệch tỷ giá yên xuất hiện.
Nói một cách đơn giản, Phố Wall và các nhà đầu cơ toàn cầu đã vay Yên Nhật với chi phí gần như bằng không, chuyển đổi nó thành đô la Mỹ và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như Bitcoin và cổ phiếu Mỹ. Giống như ai đó đang cho bạn vay tiền miễn phí để đầu cơ tiền điện tử - những khoản vay không lãi suất. Bạn sẽ không vui sao? Bằng cách này, hàng nghìn tỷ đô la đã được cho vay.
Giờ đây, khi Nhật Bản tăng lãi suất, hậu quả sẽ ra sao? Điều này có nghĩa là sẽ không còn tiền nhàn rỗi; tiền vay sẽ bắt đầu tích lũy lãi suất, dẫn đến lợi nhuận giảm và các nhà đầu tư sẽ đóng vị thế. Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ là một yếu tố quan trọng trong quá trình này.
Các nhà đầu tư Nhật Bản là những người nước ngoài nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lớn nhất. Theo dữ liệu từ TIC của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, tính đến đầu năm 2024, Nhật Bản nắm giữ khoảng 1,15 nghìn tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, duy trì vị thế là quốc gia nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lớn nhất thế giới.
Khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu nội địa Nhật Bản (JGB) bắt đầu tăng (ví dụ, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vượt mốc 1%). Nói cách khác, đồng tiền Nhật Bản không cần phải chịu rủi ro biến động tỷ giá hối đoái để mua trái phiếu kho bạc Mỹ; thay vào đó, họ chọn bán trái phiếu kho bạc Mỹ và chuyển tiền về Nhật Bản để mua trái phiếu nội địa.
Việc bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ đã khiến giá trái phiếu giảm, dẫn đến lợi suất tăng. Lợi suất cao hơn đồng nghĩa với chi phí vay bằng đô la toàn cầu cao hơn, do đó gây ra rủi ro cho các tài sản rủi ro toàn cầu. Nhìn vào các sự kiện "thiên nga đen" năm 2020, Bitcoin luôn là tài sản rủi ro đầu tiên bị các quỹ từ bỏ. Suy cho cùng, nó là một sòng bạc 24/7 và là tài sản công nghệ ít được hỗ trợ nhất. Ngày nay, có vẻ như Bitcoin sẽ vẫn là tài sản đầu tiên bị từ bỏ.
